半年营收254亿,净利润下降2.8%,双汇如何解决“二师兄”涨价问题?

休闲食品
食品头条   阅读量:216  •  2019-08-26 09:37   原创
面对现实,双汇慌吗?



撰文 | 华梁

面对“二师兄”身价的持续上涨,与之相关的公司正处在两种截然不同的“场景”里。据农业农村部公布的最新数据,截至8月23日,全国农产品批发市场猪肉平均价格已经达到每公斤31.09元,再次突破历史新高。

从事生猪养殖业的温氏股份、牧原股份纷纷进入盈利期,今年以来股价持续处于高位。但作为中国最大的肉类加工企业,双汇发展(000895.SZ)却因生产成本上涨面临着业绩承压的窘境。

那么,面对现实,双汇慌吗?

01 、增收不增利

近日,双汇发展(以下简称:双汇)发布了2019年半年报——喜忧参半。

数据显示,报告期内,公司实现营业收入254.33亿元 ,同比增长7.67%;利润总额29.98亿元,同比下降2.81%;归属于上市公司股东的净利润23.81亿元,同比下降0.16%;归属于上市公司股东的扣非净利润22.31亿元,同比增长0.81%。

业绩显示,双汇目前处于“增收不增利”的窘境。

作为中国最大的肉类加工企业,猪肉是双汇发展最重要的生产原料。但近一年来,伴随着国内猪肉供给的持续减少,猪肉价格持续走高。

理论上来讲,生产成本的攀升将严重挤压产品的利润空间。而双汇公司净利润的下滑,也佐证了这一点。

是什么原因造成了猪肉供给侧的紧张?

首先,非洲猪瘟疫情。

2018年8月,中国出现首例非洲猪瘟疫情案例。截至4月22日,据中国农村农业部数据,全国共发生129例非洲猪瘟疫情,全国31个省级行政区全部出现疫情,这对国内生猪产业和市场造成了较大影响。

其次,中美贸易战。

2019年4月出台的《中国农业展望报告(2019—2028)》预测,受非洲猪瘟疫情的影响,未来10年我国猪肉供给将偏紧,进口将保持较高水平。2018年,我国猪肉进口量为119.28万吨。报告预测,2019年和2020年猪肉进口量分别为170万吨和200万吨。到2020年,如果国内供给进一步下降,猪肉进口量可能会继续增加。

然而,中美贸易战遏制了国内肉类加工企业对猪肉的进口。以双汇发展为例,今年上半年,双汇通过关联方罗特克斯和万州国际贸易有限公司,共计进口冻肉15.66亿元,较上年的16.34亿元下降了4.16%。自从国家对美进口猪肉加征关税实施以来,双汇通过采购低价进口肉来降低成本的优势持续减弱。

二季度起,持续的非洲猪瘟疫情和日益紧张的中美贸易战,导致猪肉供给紧张、价格高速增长,这造成了双汇发展生产成本的大幅上升。半年报显示,双汇2019年上半年营业总成本同比上升8.76%,而此前两年该公司的营业总成本一直为同比下降的趋势。

面对这一现状,在业绩发布会上双汇总裁马相杰表示:“下半年猪肉价格不会再大幅涨价。”

可话音未落,国内猪肉价格再次突破新高……

02 、合并加囤货

对“下半年猪肉不会大幅涨价”的判断,或是双汇的美好愿景。但作为国内肉类加工龙头企业,如果说双汇将发展只寄托在猪肉降价上,那就有点太被动了。

实际上,双汇在上半年已经进行了三次调价,整体提价幅度约10%。

但仅仅是提价还不够,今年上半年双汇在策略上已着手“防患于未然”。

2019年1月20日,双汇发布公告,拟通过向双汇集团(双汇发展的控股股东)的唯一股东罗特克斯发行股份的方式,对双汇集团实施吸收合并。吸收合并完成后,双汇发展为存续方,将承继及承接双汇集团的全部资产、负债、人员、业务、合同及其他一切权利与义务。罗特克斯将成为双汇发展的控股股东,持股比例为73.41%。

8月6日,这项交易最终“板上钉钉”。当天晚间,双汇发展发布公告称,公司股票将自8月13日开始停牌,以完成同双汇集团的合并。

对于这项交易,一些行业人士给予了极大的肯定。“从股权结构来看,此次合并交易无疑是理顺了双汇的所有权关系。”一位行业观察者表示:“此次双汇集团整体上市,将减少所有权层级,这在产业周期与非洲猪瘟的双重压力下,凸显了公司大股东的信心。”

“另外,双汇属于传统产业,无法寄希望于超常规增长,但集团整体上市可以完善产业链、形成较强的防波堤,防止业绩剧烈波动。”上述观察者称,“本次交易还可以使双汇集团的肉类主业更加突出、肉类产业链更加完善。通过上下游的全面整合,将增强双汇发展在中国肉类行业的领军地位,提升未来发展潜力。”

上述行动可以说成是双汇发展在公司战略层面的准备。在战术上,上半年,双汇发展的主要行动就是:囤货。

数据显示,上半年双汇的屠宰量是857.79万头,占比达到2.74%,较上年同期的2.48%有明显提升。

但值得注意的是,二季度双汇生猪屠宰量同比、环比均出现明显下降。同时,双汇鲜冻肉销量也明显下降,期货库存大幅上升。

双汇发展的库存出现大幅增长,很可能是企业主动提高储备库存量,以应对后期猪肉价格的进一步上涨。

截止2019年二季度末,双汇存货量从金额来看已达到72.04亿元,较上年同期增长18.94%,占总资产比重高达29.19%。自非洲猪瘟疫情发生以来,双汇存货量持续增长,尤其是今年二季度,其存货增长近20亿元。

显然,今年二季度以来,猪价上涨,屠宰企业业绩难免承压,双汇中报业绩低于预期。下半年,猪价大概率继续上涨,屠宰企业普遍面临成本压力,屠宰量也将继续回落。

但对双汇而言,囤货这招无疑是杀手锏。巨量的库存储备将有助于公司平抑原料成本大幅提升、屠宰量大幅下降的风险,提前锁定利润,稳定业绩。

这样看来,整合了行业上下游、又大量囤货的双汇发展,理论上是“不怕猪肉涨价的”。

03 、“押注”人造肉

如果上述一系列行动是双汇发展的即时调整,那么布局“人造肉”就显示了双汇的远见。

当地时间8月12日,美国史密斯菲尔德食品公司(以下简称史密斯菲尔德)宣布进军人造肉领域,产品将于近期在美国多家大型连锁商场销售。

史密斯菲尔德为万洲国际旗下子公司,而万洲国际又是双汇发展的“幕后”。

史密斯菲尔德于1936年成立于美国弗吉尼亚州,是全球规模最大的生猪生产商及猪肉供应商。2013年5月,史密斯菲尔德和当时的双汇国际达成战略性合并,双汇国际以总价71亿美元收购了史密斯菲尔德。

2014年1月,双汇国际更名为万洲国际,并于当年8月在港交所上市。

而万洲国际又通过罗特克斯控股双汇发展。

要知道,美国是炒作人造肉的先行者。今年5月以来,随着美国“人造肉第一股”Beyond Meat上市,人造肉概念大火。Beyond Meat在首日便暴涨163%,创造了21世纪以来美国公司IPO首日的最佳表现。

而史密斯菲尔德作为全球规模最大的生猪生产商及猪肉供应商,应该不会错过这场人造肉的盛宴。据悉,史密斯菲尔德已经研制出一种名为“Pure Farmland”的人造肉产品系列。它以大豆蛋白为原料,包括人造肉汉堡、肉丸、香肠和碎肉。据该公司计划,到2020年2月,“Pure Farmland”人造肉产品将在北美地区5000个零售超市售卖。

换言之,到了2020年,万洲国际将拥有一套成熟的人造肉生产技术。如无意外,作为史密斯菲尔德和双汇发展共同的“爸爸”,万洲国际很可能会将这项技术通过双汇发展向国内市场推广。到那时,双汇发展的业绩表现将有望摆脱国内猪肉供给量的束缚。

兴许,我们可以期待一下,彼时双汇发展的业绩。

严正声明:

《快消》公众号拥有18万粉丝,原创内容连续20次入选今日头条《青云计划》;

《快消》坚持原创,坚持真实阅读量,坚决抵制刷阅读量。

本文原创、首发于今日头条、微信号:快消,欢迎关注我们,加入社群讨论。


广告

声明:食品头条网尊重行业规范,每篇文章都注有明确的作者和来源;食品头条网的原创文章,请转载时务必注明文章作者 和来源:“食品头条网”,不尊重原创的行为将受到食品头条网的追责。
如果你想第一时间获取酒业咨询和酒类行业分析报告,请扫描右边的二维码或者搜索微信“fbc180”关注“食品头条网”微信公众号

参与讨论

提交评论

热门文章

关注食品头条网-微信公众号

食品类专业财经媒体
微信号:fbc180
扫一扫立刻关注
Copyright 2014 食品头条网 京ICP备14023586号