疫情过后涅槃重生:拆解新乳业第二季度强势回归背后的商业逻辑

乳品
快消   阅读量:2040  •  2020-09-01 02:18   原创
和大多数乳企一样,新乳业的第一季度业绩受疫情影响严重;但重点是,我们要通过拆解第二季度财报,来解读这家区域龙头型乳企如何“再启程”。



文丨快消君

和大多数乳企一样,新乳业的第一季度业绩受疫情影响严重;但重点是,我们要通过拆解第二季度财报,来解读这家区域龙头型乳企如何“再启程”。

01

第二季度,强势回归

近日,新希望乳业股份有限公司(以下简称:新乳业)公布了2020年上半年财报。上半年,新乳业实现营业收入约25.56亿元,归属于上市公司股东净利润7667万元。其中,受疫情初期影响,公司第一季度实现营业收入约10.55亿元,同比下降13.66%;净利润出现亏损。

作为乳企,尤其是以对物流要求更高的短保低温奶为主业的乳企,新乳业上半年业绩承压并不是什么预期之外的结果。

突如其来的疫情,无论是从原材料还是销售渠道都对乳业产生了很大的影响,整个乳业的产品生产、销售和配送体系几乎停滞,1月末到2月初,几家大型乳企的日产能利用率不足一半。多家乳企一季度营收、净利润均出现下滑,正向增长者寥寥。其中,三元股份、皇氏集团、天润乳业、燕塘乳业、西部牧业、庄园牧场、科迪乳业的营业收入和净利润相比去年同期都是下降的。

中国品牌研究院研究员朱丹蓬表示,一季度乳企业绩的下滑本身属于阶段性事件,而随着疫情影响的结束,乳企二季度的业绩快速回升,考虑到一季度疫情压抑了部分居民消费和礼品需求,其中也有报复性消费的因素,加上疫情让消费者对健康关注度的越来越高,也加大了乳制品消费的力度。

此外,2020年2月初,国家卫健委在官网发布了“新型冠状病毒感染的肺炎防治营养膳食指导”,建议每天要食用约合300克液态奶的乳制品,也对国内乳制品消费带来了提振。

事实上,新乳业第二季度业绩的回暖,也映证了专家的观点。

财报显示,新乳业第二季度实现收入约15.01亿元,同比微增,环比增长约42%;实现净利润约1.03亿元,同比增长约27%,大幅扭转一季度营业收入和净利润下降的情况。此外,由于毛利率较高的订奶入户渠道占比下降,导致公司第一季度毛利率为33.7%,同比下降0.82个百分点,但随着5月之后订奶入户数量逐渐恢复,公司第二季度毛利率下滑幅度缩小至0.67%。第二季度净利率7.13%,同比增长1.44个百分点,边际改善明显。

值得注意的是,虽然报告期内受新冠疫情影响,存在商超减少营业时间、人员流动受限、学校延期开学等影响公司业绩的因素,但报告期内公司低温产品销售收入占比仍然保持在60%以上。

新乳业认为,二季度业绩转好的主因是新乳业长期以贯的科技创新为驱动、“鲜战略”为纲领的战略优势逐步显现。

投资机构分析认为,第二季度,随着疫情得到控制,公司商超、连锁等渠道稳步增长,学生奶、团购渠道逐渐恢复,营收状况改善明显,净利润同比增长显著。仅从财务角度分析,净利润的增长主要源于疫情下货物运输减少导致销售费用率下降,以及对重庆天友的联营投资收益明显增加。

从产品和渠道端来看,上半年新乳业液体乳、奶粉营业收入分别减少8.1%、4.5%,主因受疫情期间商超减少营业时间、人员流动受限、学校延期开学等。不过,公司的材料销售业务、代加工业务等其他业务销售收入却实现了57.63%的同比增长。

此外,在线下业务受阻的同时,线上业务也迎来逆势增长,报告期内,公司在电商平台,公域电商、私域电商等领域发力,电商业务实现了300%以上的同比增长。

从地区看,上半年新乳业西南大本营的增长受负面影响较大。但好消息是,疫情期间公司继续稳步自西南向外扩张,上半年华东、华北分别实现营收6.5亿元、3.4亿元,同比增长5.8%、3.5%。

可以说,虽然第一季度很难,但是第二季度新乳业的表现还是亮点颇多的。在疫情已经是客观现实的前提下,如何迅速做出调整改善业绩,才是大企业应该思考的问题。

那么,撇开财务数据,在过去的上半年里,新乳业具体做了些什么?

02

全产业链,创新驱动

作为一个消费品公司,新乳业当务之急必然是依托转型升级,通过差异化产品解决价值增长的问题。而对于一家全产业链模式的乳企而言,升级的第一步自然是上游奶源。

上半年,新乳业通过信息化技术的运用,养殖、育种技术的改进,在奶牛平均单产、商品奶比例、原料奶品质、成母牛繁殖等指标上均有提升。截止报告期末,奶牛总存栏数量达到25475头,原奶供应的稳定性进一步增强。

此外,为提升牧业信息化、数字化、智能化管理水平,新乳业于2019年11月开启了智慧牧场项目,现已完成项目的调研、开发工作,开始试点上线并投入生产运行,计划今年内在所有牧场全面推广应用。

需要强调的是,新乳业对于上游牧场的收购整合动作并没有因为疫情而停止。在2019年入股现代牧业,宣布收购澳洲福牛,并于今年第二季度进一步收购了西北的夏进乳业,继续向西北、东南市场扩张,获取当地品牌的渠道、产能、牧场资源。此外,新乳业在甘肃、宁夏的两个万头牧场预计于今年10月完工,并将进一步完善公司在西北的牧场布局,为全国化之路奠定基础。

然后,是中游的生产与加工方面。

上半年,新乳业对“24小时鲜奶”进行全面升级,将低温杀菌温度从80℃降低到75℃/15s,该产品活性营养物质免疫球蛋白高达普通鲜奶的10倍,乳铁蛋白含量是普通鲜奶的5倍。此外,针对疫情催生的健康需求,新乳业还及时推出了“嚼得到的益生菌,激活身体防火墙”的活润晶球酸奶、PET瓶装铛铛鲜奶等产品,均收获了良好的市场反应。

支撑企业强劲研发力的是新乳业对于研发的重视。新乳业最早在招股书中就已经透露,公司募集资金用途之一就是为了研发中心的深化建设,旨在进一步加强公司的产品研发创新能力。

上市一年多以来,新乳业一方面通过建设自有研发中心进行相关产品的独立开发,另一方面通过与新西兰皇家农科院、中国科学院、四川大学、荷兰劳伦斯坦应用科技大学、瑞典查尔姆斯理工大学、江南大学等科研院所及高等院校成立联合实验室进行联合开发,并在波士顿建立了科研创新中心。

仅上半年,新乳业就申请发明专利11项,比如活润晶球酸奶里的鼠李糖乳杆菌GRX10新乳业自有菌种,就是来自新乳业的生物技术库。依托这些专利,新乳业上市多个新品,新品收入占比逐月攀升。

最后,是产品的销售层面。

今年疫情爆发时恰逢新春佳节,原本是常温奶的销售旺季,可因为物流等原因,整个乳制品行业都出现滞销,很多企业甚至出现减产。由于新冠疫情导致企业与消费者连接方式、消费场景以及消费行为发生变化,新乳业针对变化的环境及时制定和调整了一系列销售预案。

据了解,新乳业上半年通过加大线上业务、发展无接触订奶上户、调整商超连锁销售策略、走近社区满足居家消费需求,发挥供应链的灵活性优势,以高效的执行力稳市场、消库存,保持了业务的稳定性,特别是在深耕订奶上户、做强鲜奶价值链方面取得显著效果,并在后疫情时期赢得了市场先机。

同时,新乳业还大举进入新零售电商领域领域,不仅通过试水直播带货、私域社群分销等全新销售模式,引导全员参与新模式的探索和实践;还在与饿了么、盒马鲜生等本地新零售平台已有的良好合作基础上,不断推进与本地生活的进一步合作,通过短期订户、联合品牌、战略合作等方式,与本地生活的新零售业态建立更紧密的合作关系,以更全、更广的触点与本地消费者建立连接。

03

贯彻新鲜,绝不动摇

在上半年疫情影响下仍取得可圈可点的业绩,新乳业最大的护城河依然是消费最为关注的低温奶和其背后的“新鲜”战略。

后疫情时期,居民健康意识空前高涨。一时之间,“喝奶抗疫”成为了市场刚需,尤其是营养价值极为丰富的低温奶产品,因其保质期短、更好地保留营养物质等属性,更是成为了消费者疫情防控的重要物资。

在此背景下,新一轮消费升级已经到来,而常温奶向低温奶升级,常温奶向中高端产品升级将成为具体趋势。此外,低温鲜奶保质期短,即时配送要求高,而冷链物流近年来的快速成长,为低温鲜奶的迅速铺开提供了迅捷便利。

目前,上海等一线城市常、低温奶占比约4:1,低线城市预计在9:1,而国外发达国家低温奶占比在70%-80%以上。因此,从需求端而言,低温奶全国份额提升空间广阔。

从企业端来看,低温奶更是区域乳企在现阶段对全国巨头实现弯道超车的重要“武器”。

奶粉给了飞鹤机会,奶酪让妙可蓝多异军突起,低温也让给了区域乳企。而以新乳业为代表的新势力,在战略方面更聚焦,执行更到位,反应速度更快,但这可能正是巨头目前相对欠缺的。

此外,目前的冷链技术尚不支持大范围跨区域快速调奶,所以低温奶目前能形成区域垄断的竞争格局,使得巨头在低温这个战场并没有体现出在常温领域的那种强势。在低温产品上,消费者会对新鲜对品质有更高的要求,区域品牌通过多年的耕耘,更容易打造消费者忠诚度。例如,新乳业旗下的昆明雪兰在当地的市场占有率就超过50%,低温鲜奶甚至达到80%多的市场占有率。

疫情过后,随着电子商务、送奶到户、社区团购等渠道的进一步兴起和发展,新乳业在低温奶赛道上的优势将会进一步呈现。因此,新鲜依然会是新乳业坚持贯彻的基本战略。

事实上,新乳业也在财报中表示,2020年,公司将继续推行以“新鲜”、“新潮”、“新科技”为内容的“三新”战略,持续推进“鲜战略”,打造从牧场到餐桌的“新鲜生态圈”,不仅要做鲜活营养的提供者,还要成为新鲜生活方式的倡导者。

企业的良序发展仰赖坚定有序、谋划得当的战略布局。快消君相信,一贯“谋定而后动”,笃定坚持“鲜战略”的新乳业一定能继续提升公司核心竞争力,并将在今年下半年收获让人满意的“期末”成绩。


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